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【广发轻工】造纸轻工行业(体育、彩票、包装、家具、文具)周度跟踪报告2015年9月13日

广发大轻工行业速递 2018-04-15 20:17:14

核心观点:


电话售彩有望恢复曙光初现,互联网巨头进军体育产业

彩票方面,海南体彩发布《关于开展电话销售体育彩票业务的公告》,决定于2015年9月10日正式开展电话销售体育彩票业务。海南省是今年继山东省后第二个正式公告恢复电话售彩的省份。我们对未来一段时间内彩票政策明朗化充满信心,建议投资者继续密切跟踪彩票政策,关注鸿博股份、中体产业、综艺股份、500彩票网和华彩控股。体育方面,本周中证体育成分股中有21家上市公司的股价表现优于沪深300,强生控股(40.13%)等涨幅居前。阿里巴巴集团宣布成立阿里体育集团,以数字经济思维创新发展体育产业链。建议关注雷曼股份、中体产业、贵人鸟和智美集团。


下游内需行业增速平稳,智能技术打造包装龙头

本周,纸包装原料价格继续保持在低位水平,塑料包装原料价格略有下降, HDPE价格下降0.99%,LDPE价格下降0.49%,PP价格下降1.19%,PS价格下降2.11%。我们认为,随着互联网的高速发展、包装印刷技术的革新和下游客户需求演变,具有全国布局优势的包装龙头凭借其规模技术优势及融资、创新能力,率先受益于行业变革,建议重点关注。


定制家具增速行业领先,消费需求稳健利好文具

个性化、智能化、一体化是家具行业的发展大趋势。定制家具龙头业绩增速将明显高于家具行业整体水平,建议关注相关标的。文具方面,1-7月国内文具制造行业主营业务收入和利润增长稳健,8月文化用品景气指数、规模指数、效益指数和市场信心指数均保持在高位,延续了之前的良好势头。建议关注校园渠道管控力强、具有人文壁垒的晨光文具。


大小非减持与IPO进展跟踪

本周无热点公司发生大宗交易。待上市公司IPO进展方面,证监会未公布申请IPO企业的最新状态。


广发轻工周度观点

我们认为,未来一段时间内彩票政策有望明朗化,关注公告中标资格或被监管层点名合法性的上市公司;不断有产业资本积极进军体育领域并利用协同作用获取优势,反映了体育产业未来发展拥有巨大潜力和空间,同时还能够激发更多上市公司参与体育产业运作的积极性;包装龙头凭借技术、融资优势,迎合行业变革要求;房地产市场回暖利好定制家具龙头;文具龙头凭借校园渠道管控和人文管理独占鳌头,业绩增速可期。


风险提示

经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料价格过快上涨;体育产业市场化推进行政干预风险较大;互联网彩票行业政策可能出现转向。



本周主要观点

(一)热点行业:电话售彩有望恢复曙光初现,互联网巨头进军体育产业

彩票方面,海南体彩发布《关于开展电话销售体育彩票业务的公告》,决定于2015年9月10日正式开展电话销售体育彩票业务。海南省是今年继山东省后第二个正式公告恢复电话售彩的省份。重庆市体彩中心与华龙网集团战略签约暨重庆体彩电子地图管理系统和体彩信息服务平台上线仪式举行。此次推出的“体彩信息服务平台APP”能让市民在手机端模拟投注、在线游戏,同时还可以数据查询、观看比赛实况。我们认为未来一段时间内有望迎来彩票政策明朗化的重要时间窗口,一旦互联网彩票销售重启,已经公告中标资格或被监管层点名合法性的上市公司业绩弹性最大,将大概率受到资金的追捧。建议重点关注以下上市公司:A股鸿博股份(唯一公告地方中标资格、唯一公告与银联全面合作、长期为伤残人士提供就业机会的公益性企业),中体产业(实际控制人背景最强,彩票和体育业务经营改善),综艺股份(互联网彩票产业链布局最全);美股500彩票网(再次被财政部点名试点合法资格、紫光集团入股增强公司资金实力与创新能力);港股华彩控股(最专业精深的彩票终端系统服务商)。


体育方面,本周中证体育成分股中有21家上市公司的股价表现优于沪深300,其中强生控股(40.13%)、鸿博股份(26.58%)等涨幅居前。阿里巴巴集团宣布成立阿里体育集团,以数字经济思维创新发展体育产业链。新成立的阿里体育集团将由阿里巴巴集团控股,新浪和云锋基金共同出资。原SMG副总裁张大钟出任阿里体育CEO,阿里巴巴集团CEO张勇将担任阿里体育董事长。内蒙古自治区政府召开常务会议,审议通过了《内蒙古自治区关于加快发展体育产业促进体育消费的实施意见》。《实施意见》明确了内蒙古到2025年要基本建立特色鲜明、布局结构合理、产品和服务丰富的体育产业体系,体育产业总规模占GDP比重1.4%以上。人均体育场地面积达到3平方米,群众体育健身和消费意识显著增强,人均体育消费支出明显提高,经常参加体育锻炼的人数达到45%。体育公共服务基本覆盖全民。我们认为,真正深耕于体育各个细分领域的企业和上市公司优势明显、受益最多,也更容易获得市场资金的追捧。建议关注专注经营体育各个细分领域的上市公司:A股雷曼股份(深耕足球产业)、中体产业(股东背景最强,赛事运营经验丰富)、贵人鸟(A股最早公告成立体育产业并购基金的上市公司,合资方虎扑篮球资源丰富),港股智美集团(长期致力于路跑、群众性体育赛事)。


(二)包装行业:下游内需行业增速平稳,智能技术打造包装龙头

本周,纸包装原料价格继续保持在低位水平,塑料包装原料价格略有下降,LLDPE价格不变,HDPE价格下降0.99%,LDPE价格下降0.49%,PP价格下降1.19%,PS价格下降2.11%。最新数据显示,包装下游内需行业(家电、食品饮料、日化产品和电子行业)增速保持稳健,为包装行业提供了平稳的需求支撑。


随着市场消费主体的变迁,其对科技和智能的偏好逐渐显现;同时80后、90后亚文化元素带来了愈发明显的个性化、情感和文化消费趋势。个性化包装对年轻消费者购物决策的影响越来越大;规模庞大、用户数量庞大的网络购物市场更是催生海量的定制化包装需求。传统包装环节费时费力,下游客户越来越倾向于剥离非核心业务、专注于核心业务,为包装服务外包提供了广阔市场。我们认为,具备全国布局优势的包装龙头能够凭借规模优势降低生产成本、满足下游集团客户集中采购的需求,率先转型突围,内生增速可期,外延能力强劲,建议重点关注。


(三)家具文具行业:定制家具增速行业领先,消费需求稳健利好文具

2015年7月房地产开发投资完成额(90平米以下住房)累计同比增长26.3%,房地产投资情况良好。2015年7月份BHI指数为99.84,环比上升0.52点,消费者的装修需求保持稳定。货币政策的持续放松有助于降低购房成本、进一步刺激住房刚需的释放,为下游的家具家装行业提供有力的需求支撑。定制家具一方面对接年轻人群刚性需求,一方面满足个性化需求,因此在楼市回暖周期中业绩弹性更大。个性化、智能化、一体化是家具行业的发展大趋势。定制家具龙头企业凭借个性化的设计、模式的优越性,业绩增速将明显高于家具行业整体水平,建议密切关注相关标的。


2015年1-7月,国内文具制造行业主营业务收入达271.78亿元,同比增长8.16%,环比增速基本持平;文具制造行业利润总额达13.83亿元,同比增长17.61%,环比增速提升3.66个百分点。8月,文化用品景气指数、规模指数、效益指数和市场信心指数均保持在高位,延续了之前的良好势头。我国从事文具制造的企业数量众多,不同企业的文具产品彼此之间缺少差异化。企业若想获得消费者的青睐,控制销售渠道和实施人文管理是两种行之有效的方式。其一,要通过控制销售渠道,铺设独一无二的线下零售网络,全方位覆盖消费群体,以便打造排他性渠道。其二,通过推行人文式管理,构建心态至上的用人理念,巩固企业价值观,确保企业文化传承,打造独一无二的人文管理壁垒。我们认为,国内文具企业要想打破发展瓶颈,必须顺应文具快消品特征,通过实施人文管理,坚持价值观至上的用人理念,掌控最核心的校园渠道终端,实现整体产业链的高效供应,建议关注晨光文具。


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