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【金中投每周专题】我国新能源汽车有望迎来爆发性增长

微中投 2018-12-05 15:25:42

一、环境问题促使我国的新能源汽车政策力度不断加大

在2015年4月1日举行的全国环境监测现场会上,环保部副部长吴晓青介绍说,我国已经完成了北京、天津、石家庄等9个大气污染防治重点城市的源解析工作,为下一步科学治理大气污染提供了支持。研究结果表明,机动车、工业生产、燃煤、扬尘等是当前我国大部分城市环境空气中颗粒物的主要污染来源,约占85%-90%,其中北京、杭州、广州、深圳的首要污染来源是机动车。为了解决一线城市的污染问题,首要的解决办法就是大力推广新能源汽车。

对于新能源汽车的扶持政策,我国很早就开始实施。早在2009年,国家陆续对新能源汽车的试点出台了“十城千辆”等一系列鼓励政策。2012年发布的《节能与新能源汽车产业发展规划(2012-2020年)》,提出到2015年,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到50万辆;到2020年累计产销量超过500万辆。2013年9月17日,为继续鼓励新能源汽车的推广,财政部、科技部、工业和信息化部、发改委四部委联合下发了《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》,正式明确了财政补贴支持推广应用新能源汽车的具体政策。经国务院批准同意,2013年-2015年将继续开展新能源汽车推广应用工作,补贴范围为符合条件的纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车;重点加大政府机关、公共机构、公交等领域新能源汽车推广力度。

2014年,由于环境污染的加剧,我国明显进一步加强了扶持新能源汽车政策的力度,扶持政策包括国家电网向社会资本开放分布式电源并网工程和电动汽车充换电设施两个市场领域,吸引社会资本参与充电基础设施建设;这两个市场将以年均130亿元的规模增长,到2020年市场规模将达2000亿元。七月初,五部委联合公布了《政府机关及公共机构购买新能源汽车实施方案》,明确了政府机关和公共机构公务用车“新能源化”的时间表和路线图。其后,国务院办公厅发布了《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》,对加快新能源汽车推广应用提出六个方面25条具体政策措施。在国家出台的新能源系列政策中,力度比较大的是8月1日财政部、国家税务总局和信息化部发布通告对购置的新能源汽车免征车辆购置税,该政策的直接结果就是进一步减少了新能源汽车的购买费用,尤其是在私人使用新能源汽车领域,极大的有利于新能源汽车的推广。国家发改委此后还明确规定,对经营性集中式充换电设施用电实行价格优惠,执行大工业电价,并且2020年前免收基本电费,这对电动汽车的推广又是一项锦上添花的举措。

进入2015年后,环境监测会议报告的大气污染物来源的结果无疑让新能源汽车再次站在风口。在治理雾霾和节能减排的大背景下,从国家到地方都在积极推动新能源汽车的发展,新能源汽车政策由此密集出台。3月18日,交通部发布了《关于加快推进新能源汽车在交通运输行业推广应用的实施意见》,提出八方面措施鼓励新能源汽车推广。此后,发改委就《新建纯电动乘用车生产企业投资项目和生产准入管理规定》向社会公开征求意见,各地市也陆续出台了2015年新能源汽车推广实施细则。此外,各限购、限行城市也对新能源汽车开启绿灯,包括多个限购城市新能源汽车单独摇号,指标供大于求。3月19日,上海市政府官网发布了《上海市2015年-2017年环境保护和建设三年行动计划》。其中表示,未来上海在目标导向、问题导向和需求导向下,将加大大气、水等重点领域治理力度,加强能源、产业结构布局优化调整等源头防控,强化资源节约和循环利用,加快生态文明制度建设,以环境保护促进转型发展。作为加强流动源污染防治的一项重要举措,未来上海将继续大力推广新能源汽车。根据计划,未来上海将鼓励购买和使用新能源汽车,到2015年累计推广1.3万辆,2017年进一步推广。在公交、环卫、出租车等行业和政府机关,率先推广使用清洁能源和新能源汽车,新增或更新的公交车中新能源和清洁燃料车的比例达到60%以上。实施集装箱运输车队清洁能源试点,推广应用LNG集装箱运输车辆1000辆以上。加快充电桩、加气站等配套设施建设,2015年底前累计建成6000个充电桩。4月2日,北京市政府宣布,今年限行措施中,纯电动车将不受尾号限行影响。此外,杭州余杭区政府与杭州长江汽车签订纯电动新能源客车项目协议,总投资51亿元。西部经济大省四川今年也对新能源汽车设定了计划。四川省经信委表示,2015年将大力推进新能源汽车产业、航空与燃机产业加速发展。其中,新能源汽车产业将力争实现1万辆推广应用目标,产品销售收入力争实现40亿元,产业规模达到100亿元。4月7日,安徽省政府出台《关于加快新能源汽车产业发展和推广应用的实施意见》。意见提出,到2017年底,纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到7万辆以上。到2020年,全省新能源汽车生产能力达到20万辆以上。到2017年,在全省累计建设充(换)电站50个左右、充电桩3.5万个左右。地方政府对新能源汽车扶持的政策正密集出台,这将进一步推动各地相关上市公司的业绩爆发。

二、我国成熟的产业链为2015年新能源汽车的爆发奠定基础

经过数年的积累,一批富有创造精神的企业在产业链几乎所有关键技术环节上取得了决定性突破,局部领域,甚至取得了或即将取得全球主导地位,中国的产业体系已经为即将到来的新能源大潮做好了较为充分的技术准备。在新能源汽车中,电动汽车的最核心技术包括电机、电控和电池三个部分。

1、电机系统和电机控制系统技术日趋成熟

由于中国交通状况的特点(拥堵、车速慢),中国企业主要发展了永磁同步直流电机技术,中国领先的新能源汽车专业电机企业上海电驱动已经配套了包括客车和电动轿车在内的15个新能源汽车产品,客户包括一汽、北汽、宇通、上汽、长城、长安等大部分电动车制造商,累计5年的使用效果良好。另一家主要电动车制造商比亚迪电机自产,其大量商业运行车辆的使用效果也证明电机产品技术也是稳定和出色的。电机的控制系统,子系统和系统集成技术均已相当成熟,技术主要为核心电机企业和整车公司掌握,电机控制系统中的核心单元IGBT长期以来需要进口,但2014年7月24日中国南车集团宣布正式研发成功了IGBT系统并很快将商业化。以In-house(整车厂商和控制企业自产)和第三方独立供货两种模式,中国的电机和电机控制系统研发制造企业已形成了百花齐放局面,在大量商业运营实践基础上,技术日臻成熟,完全具备了大规模商业化条件。

2、电池控制系统(BMS)已有重大突破

BMS是新能源汽车控制系统(整车、电机和电池控制系统)中难度最大的控制单元。BMS的主要功能体现在两个方面:一是电池效能和寿命的控制,二是电池安全控制。最为先进的电池制造工艺也不可能达到电池芯的绝对一致。电芯的不一致导致电池组里不同电芯的功能衰退时间周期是不同的,类似木桶原理,没有BMS系统的控制过程,个别性能先衰的电芯就决定了电池组件的寿命。BMS对电池寿命的管理原理,是通过对先衰电芯的识别和强充电,保证电池组整体寿命最大化。锂电池的安全性是产品成功与否的重要决定因素。通过使用磷酸铁锂这种正极材料,锂电池获得了较好的安全保证,但特斯拉通过卓越的BMS系统设计,既最大限度保证了电池运行安全,也使高储能密度的三元材料在电动车上的使用成为现实。其工作原理是,为防止电池组受到撞击短路而起火爆炸,BMS系统可以在电池受到挤压时瞬间识别并断开所有电芯的串联和并联关系,基本消除了高能量电池组大规模短路的危险。

江淮的第五代电动车(IVE5)将在2015年初上市,其因安全性、能量密度、行驶里程等关键指标优异而获得了科技部技术进步评比第一名,并在2013年获得科技部2亿元研发补贴。因BMS系统的彻底突破(完全不亚于特斯拉BMS系统的功能),IVE5宣布将摒弃前4代电动车所用的磷酸铁锂电池,全面切换为能量密度指标优异的三元材料。我们已经注意到国内下一代电动车技术路线越来越多确定为三元材料(包括比亚迪),这本身已经证明了BMS技术水平的提升,或通过电池组制造工艺的重大改进,彻底解决了安全问题。我国以比亚迪为代表的数家新能源汽车制造商,拥有超过1万辆的社会保有电动车已安全运行了过千万公里,电机、电控效能被证明技术已经成熟,产业化条件完全具备。

3、电池核心材料已全面突破,并颠覆了日企垄断格局

电池核心材料为正极、负极、隔膜和电解液,其中电解液中的核心材料为添加剂和电解质。到目前为止,无论是磷酸铁锂、锰酸锂还是三元材料,电解质路线中六氟磷酸锂被证明仍然是性能最佳的材料。

在正极材料方面,2008年比亚迪宣布正式研制成功了磷酸铁锂正极并组装了第一批基于该材料的动力电池,引起全球轰动,既引来了美国竞争对手的诉讼,也吸引了国际豪华车制造商奔驰前来合资生产电动车。6年后,中国已有近10家企业拥有了具有自主专利的磷酸铁锂、三元材料和锰酸锂三种正极材料,电动车厂商也基于这三种材料开发了不同电池种类的电动车。截止2013年,全球锂电池正极材料产量的一半在中国。

在负极材料方面,负极材料是国内锂离子电池四大关键组件中最早实现产业化的材料。目前深圳贝特瑞新能源材料、上海杉杉科技等都已经跻身世界级公司,其中,深圳贝特瑞市场占有率为全球第二,客户包括松下、三星等130多家厂商。除了国内企业,全球负极材料生产企业主要来自日本,其中日立化成一直稳居全球第一。2011年中国产负极材料占全球市场份额即高达58%,正式超越日本,2013年产量已经占到全球的68%。

在电解液方面,2012年中国锂电池电解液产量占全球份额首次过半,占全球51.7%。

在隔膜技术方面,该技术曾经被业界认为是工艺难度最高的技术,以前被美国和日本所垄断。2014年,深圳星源材质高品质隔膜进入全球最大高端锂电池生产企业LG供应体系,2013年沧州明珠(002108)投产了3000万平米高等级隔膜,并进入比亚迪、多氟多、力神等国内大部分动力电池配套体系,与LG的合作关系也在洽谈中。2015年,沧州明珠将再投放5000万平米产能,包括干法和湿法两种工艺产品。与此同时,日本企业的产品售价腰斩。中国企业已彻底突破了高品质隔膜生产工艺,极有望颠覆日企垄断格局。

在电解液的添加剂六氟磷酸锂的技术方面,六氟磷酸里技术也长期被日本三家企业垄断,但至2014年,多氟多(002407)产量将达到1800吨,首次超过日本森田成为全球最大单一体生产企业,也成为中国主流电解液厂最主要的原料供应商,并开始批量出口,与此同时日本本土产能关闭近80%。2015年预计多氟多产量将达到3000吨,进一步确立领先优势,六氟磷酸锂行业由中国企业主导的时代已经到来。

正是由于我国在新能源汽车产业链的成熟基础,加上国家对新能源汽车的大力扶持政策,我国在2015年新能源汽车的爆发增长逐渐得到体现。根据机动车整车出厂合格证统计,2015年3月,我国新能源汽车生产1.35万辆,同比增长近3倍。其中,纯电动乘用车生产6986辆,同比增长4倍;插电式混合动力乘用车生产3288辆,同比增长4倍;纯电动商用车生产2465辆,同比增长近3倍,插电式混合动力商用车生产791辆,同比下降27%。2015年是本轮新能源汽车推广的收官之年,也是《节能与新能源汽车产业发展规划2012-2020》原定的50 万辆目标的截止年,为推动既定目标的达成,在当今节能减排及治理雾霾的大背景下,预期年内更多的政策落地,推动新能源汽车在2015年爆发性的增长。

三、重点公司介绍

比亚迪(002594):公司主要从事二次充电电池业务、手机部件及组装业务,以及包含传统燃油汽车及新能源汽车在内的汽车业务,同时利用自身的技术优势积极拓展新能源产品领域的相关业务。作为中国的新能源汽车的龙头,比亚迪公司在新能源汽车业务领域具有全产业链,包括动力电池、电机、整车都具有自己的生产线。公司目前的主打新能源汽车车型包括纯电动公交大巴K9,电动乘用车E6以及和戴姆勒公司合作的“滕势”,插电式混合动力汽车“秦”。K9电动大巴已在欧洲、北美、南美、亚洲的海外多个国家和地区通过试运营。目前公司的新能源汽车供不应求,主要受制于公司1.6GWH动力电池的产能限制,随着公司在深圳坑梓基地规划新增6GWh/年产量的电池工厂的量产,公司的新能源汽车产销量有望在未来得到快速增长。

中通客车(000957):公司是我国客车行业四家上市公司之一,是国家和交通部定点生产客车的骨干企业之一。中通客车在2004年开始研发投入,2006年承担了奥运用纯电动大客车开发的863课题,2007年第一辆燃气客车下线。“十一五”期间,在行业对新能源一片质疑的时候,中通率先开展新能源客车的研发,积极探索客车节能减排技术,累计投入2.16亿元用于新能源汽车的研发和技术改造。,中通客车目前已掌握电机驱动,电池成组应用和整车控制三大核心技术,拥有20余项新能源技术专利,已研发出九代混合动力客车和五代纯电动客车,其中混合动力客车节油达30%以上,减排40%以上,纯电动客车每公里耗电不到一度。随着新能源汽车放量,盈利也将显著提升。

信质电机(002664):公司是国内电机零部件制造行业重点骨干企业和国内最大的汽车发电机定子制造商。专业从事各种电机定子、转子等核心零部件的研发、制造和销售。公司是德国博世集团、法国法雷奥集团、美国雷米国际、新大洋等世界知名企业的优秀供应商和核心供应商。公司收购上海鑫永电机进入台湾富田电机集团于产业链,富田电机是美国Tesla公司唯一的电机供应商,目前为MODELS批量供应电机。同时,通过参股苏州和鑫进入宇通客车产业链,苏州和鑫是宇通客车新能源汽车唯一供应商。

杉杉股份(600884):公司是最早涉足锂电池行业的企业之一,从最早只生产负极材料,逐步形成目前的正极、负极、电解液三大产品体系。公司正极材料主要由子公司湖南杉杉新材料公司生产,除了主导产品钴酸锂,公司还在积极开发锰酸锂、多元系、磷酸铁锂、钛酸锂等产品,产能共10000吨,是国内第一、全球第三的正极材料生产商,国内市场占有率约14%。公司客户主要分布在国内市场,与国内大部分锂电生产商都有供货关系。公司负极材料主要由子公司上海杉杉科技生产,其负极产品可以分为中间相、人造石墨、天然石墨、综合型四大系列,并积极开发硬炭等新品种,年产能达到12000吨,国内市场份额约24%。公司目前负极材料主要应用于消费电子锂电池,而且主要是满足国内锂电企业的需求,其动力锂电业务产能虽然较小,但未来发展空间较大,公司已经与德国动力电池企业EVONIK签订动力电池供货协议,未来发展值得期待。

江苏国泰(002091):公司主要从事纺织品、服装、机电、轻工、化工等商品的进出口贸易和外派劳务业务。公司目前已发展成为以外贸为龙头、实业为基础、科技为依托,贸工技一体化发展的综合性企业。控股子公司华荣华工的电解液销量稳定增长,华荣化工的电解液万吨产能已建成,未来将持续放量,在全球电动汽车大发展的浪潮中,公司也必定会极大受益,公司与国光电器于2014年3月31日签订了《广州锂宝新材料有限公司项目合作框架协议》,利用双方各自的经验和优势,共同推进镍钴铝酸锂正极材料、镍钴锰三元材料锂离子电池正极材料产业化,从而进一步拓展公司的锂电池产业链。

赣锋锂业(002460):公司是专业从事于锂铷铯和锂电新材料系列产品研发、生产及销售的国际知名企业,经过十余年的快速发展,已成为中国深加工锂产品行业的龙头企业,是全球最大的金属锂生产供应商,拥有特种无机锂、有机锂、金属锂及锂合金等系列产品。先后开发了金属锂(工业级、电池级)、碳酸锂(电池级)、氯化锂(工业级、催化剂级)、丁基锂、氟化锂(工业级、电池级)和锂电新材料系列等三十余项国家级和省级重点新产品,广泛应用于新医药、新材料、新能源领域,是国内锂系列产品品种最齐全、产品加工链最长、工艺技术最全面的专业生产商。公司对国内领先的聚合物锂电池生产商美拜电子的收购,使得盈利增厚了40%以上。

横店东磁(002056):公司主导产品为永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、光伏等三大系列,品种规格已达3000余种,广泛应用于家用电器、通讯、汽车等行业。目前公司磁性材料下游需求为汽车自动化,3C消费电子和新能源汽车等高附加值产业。其中涉及汽车自动化等占比约39%,3C及新能源汽车相关占比约38.6%。公司是目前国内最大的预烧料生产基地,这是经济生产高端磁性材料的基础,使成本具有较大优势,也有效保证公司产品质量的稳定性.年产能达到15万吨,其中约10.5万吨(70%)专供公司内部使用,且使用价格为对外销售的最低价格。另外,随着国内光伏市场的启动,太阳能电池业务销售收入有望快速增长。

沧州明珠(002108):公司是由河北沧州东塑集团股份公司与钜鸿(香港)有限公司共同出资兴建的股份制企业,属中外合资企业。公司主营塑料加工业,通过技术创新,公司已研制出自己的专利技术,并相继生产出各种光(电)缆护套管材:HDPE波纹管、硅芯管、多孔管、子管和燃气、给水管材管件等,目前公司已成为国内最大的通信护套用和燃气给水用塑料管材生产基地之一。公司自主的新能源汽车动力电池的干法隔膜技术已经大规模量产,且公司隔膜产品已进入主流的锂离子电池生产企业,包括电动汽车龙头比亚迪。国家政策有望持续推动新能源汽车向前发展,锂电上游新材料中毛利最高的隔膜产品必将迎来高速发展,公司作为锂电隔膜龙头将长期受益。